今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业(yè)等多(duō)维古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好)来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回购(gòu)总额占总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数(shù)投资(zī)部副总经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线(xiàn)行情古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好。

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