自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调(diào)仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报的(de)披露，将(jiāng)明星基金经理(lǐ)们近(jìn)期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基(jī)金披(pī)露旗(qí)下基(jī)金的(de)2023年(nián)一季报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理(lǐ)对后(hòu)市(shì)的基本(běn)看法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高(gāo)仓位运作，仍坚(jiān)持了自(zì)己的投(tóu)资风(fēng)格和思路。

　　不少人(rén)士看(kàn)好后(hòu)市，如刘(liú)彦(yàn)春(chūn)表(biǎo)示对全年股票(piào)市(shì)场有信(xìn)心(xīn)，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对市场(chǎng)2023年(nián)二(èr)季(jì)度的表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基(jī)本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估(gū)值(zhí)的(de)匹配度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一(yī)季报也(yě)用(yòng)相当(dāng)大(dà)的篇幅(fú)谈了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人(rén)工智(zhì)能(néng)）很可(kě)能(néng)是一次全新的技术革命，但直言(yán)客观上(shàng)当(dāng)下的研究(jiū)认知还(hái)不(bù)具备对相关标(biāo)的(de)的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益(yì)基金经理，手握(wò)巨资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基(jī)金君整理表格来(lái)看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只(zhǐ)基(jī)金在今(jīn)年一季(jì)度仓位基本(běn)都(dōu)维持高仓位(wèi)运作，多只基金(jīn)一季度(dù)末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤管理的四(sì)只基(jī)金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值占基金净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三年持有一季度(dù)仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了(le)一(yī)定水平(píng)的港股仓(cāng)位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选中也写道，在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了(le)科技等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业的配置，另外，在(zài)区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种克(kè)制而理性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持(chí)投资原则，等到机会时全力出击。他(tā)一直保持(chí)着(zhe)偏低换手率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再(zài)次成(chéng)为(wèi)该(gāi)基(jī)金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前(qián)三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写(xiě)道，一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的(de)大(dà)反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石(shí)油。其中，相较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明(míng)生物(wù)退出(chū)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选和(hé)易方达优质企业三年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅(máo)台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为(wèi)腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的(de)头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易方达(dá)优质精选的第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，但相较去(qù)年底已经进(jìn)行了减持，同样减持的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前(qián)十大重仓股之列。而(ér)美(měi)团(tuán)新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)超(chāo)过千亿的(de)基(jī)金经理，但(dàn)近两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)所缩(suō)水。一季度末(mò)他(tā)所管理规模基本(běn)和去年底持(chí)平，整体规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，一季度末(mò)，易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选、易(yì)方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达优(yōu)势企业三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年(nián)一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位(wèi)居基金(jīn)行业“巨无霸”的(de)主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中都会清晰(xī)写道自己的投(tóu)资(zī)思路，这一(yī)次也不例外，值(zhí)得投(tóu)资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报中(zhōng)写(xiě)到(dào)，基本(běn)面价值投(tóu)资很吸引人的(de)一点(diǎn)是，投(tóu)资者(zhě)可以用很长一段时(shí)间来充(chōng)分观察公司的发(fā)展，等到(dào)它们(men)用(yòng)事实证明自己的(de)成功和巨大的(de)成长(zhǎng)潜(qián)力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一在于(yú)可积累性。具体来说(shuō)，积累体现在对基本(běn)面分析方法的理解和对具体行(xíng)业和企业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都(dōu)使(shǐ)投资者(zhě)未来更(gèng)可能做(zuò)出(chū)对具体投资(zī)标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累的(de)重要性可能(néng)并不显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复合回报(bào)作为终级目标，可积累性就(jiù)是这一目标(biāo)的最重要(yào)保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我(wǒ)们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的研究(jiū)积(jī)累，争(zhēng)取构建一个全面(miàn)而(ér)尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐标系，希(xī)望(wàng)能正确评估(gū)企业的竞争力(lì)并跨行业选出好的公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情(qíng)形(xíng)就(jiù)是估值过高，在其他情(qíng)形(xíng)下，好公司都(dōu)会给投资者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅(yuè)读企业(yè)的(de)定(dìng)期(qī)报(bào)告并对财务数据进行(xíng)系(xì)统整理和分析，是理解企业基(jī)本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经营活动都(dōu)会反映在(zài)财(cái)务数据(jù)中(zhōng)，定量的数据可(kě)以用来检验并修(xiū)正调(diào)研中对(duì)企业(yè)形(xíng)成的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前的财务(wù)状况了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司的未来价(jià)值。罗(luó)杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣(qù)，那就看(kàn)看它的(de)年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读了(le)年报(bào)中(zhōng)的附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历(lì)过短(duǎn)期的(de)经营业(yè)绩(jì)和股价的震荡(dàng)，经历过(guò)市场先(xiān)生(shēng)态度(dù)的(de)冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功的模式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来(lái)的(de)重要因素，也(yě)通常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升(shēng)级为例，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)该(gāi)基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发(fā)双擎升级一(yī)季度(dù)末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现(xiàn)在该基金去年四(sì)季度末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行(xíng)业(yè)为新(xīn)科技技术(shù)演(yǎn)绎预测(cè)中的相关行业，例如计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业(yè)资产(chǎn)经历了下跌(diē)。在海外(wài)金融(róng)风险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰退的初始预期(qī)、国际关系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分(fēn)流可能是(shì)高端制(zhì)造业相对(duì)表现不理想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘(liú)格菘(sōng)一季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二季度的(de)表现持(chí)乐观(guān)的态度(dù)，随(suí)着公司季度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本(běn)面和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶(jiē)段特点来说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资(zī)金方呈(chéng)现复杂(zá)多样的趋势，收益预(yù)期的时间维度(dù)预期(qī)也呈现分化(huà)，因此短(duǎn)期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都会(huì)可预见(jiàn)地加(jiā)大(dà)。这对于投资人而言，在新信息(xī)的(de)处(chù)理(lǐ)上提高(gāo)了难度，短期内基(jī)本面估值匹配(pèi)的压(yā)力也会(huì)比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最(zuì)重(zhòng)要的(de)选择(zé)也(yě)就(jiù)是(shì)三、五次(cì)

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资组(zǔ)合，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也非常受(shòu)到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市场行(xíng)情(qíng)时表示，一季度中国经(jīng)济(jì)整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居民消费和企业投(tóu)资的(de)信心恢复会有(yǒu)一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观(guān)预期(qī)仍(réng)有(yǒu)一定差距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这(zhè)是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初(chū)欧佩(pèi)克(kè)+的减产行(xíng)为进一步增(zēng)强了未来通胀的韧性(xìng)，也(yě)让美联储在货(huò)币政策(cè)调整决策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面(miàn)遇到(dào)无处安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际资(zī)金的(de)巨量(liàng)涌入，机构(gòu)短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油(yóu)石(shí)化等板(bǎn)块表现突(tū)出，而(ér)新(xīn)能源、金融地(dì)产(chǎn)等(děng)行(xíng)业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投(tóu)资操(cāo)作(zuò)时，陈皓(hào)称(chēng)，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基(jī)金一季度操作不(bù)多，主(zhǔ)要包括行业上用医药替代(dài)了(le)部(bù)分白酒仓位，个(gè)股上则逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由于短(duǎn)期基(jī)本面一般或(huò)者机构调(diào)仓导(dǎo)致股价(jià)下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重仓股变(biàn)化上(shàng)看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出(chū)该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留(liú)在(zài)前十(shí)大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对比(bǐ)上一(yī)个季(jì)度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从上一(yī)季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，主要(yào)供应北斗(dòu)关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个(gè)股一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代也退出前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进(jìn)行了(le)积极的研(yán)究(jiū)，方向上非(fēi)常认同其很可(kě)能是一次(cì)全(quán)新的技术革命(mìng)，将极大提升全社会的生产效率，但客观上我们当下的研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以相对合(hé)理的价格买入预期(qī)收益率更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进行跟(gēn)踪、研究以及(jí)再(zài)定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓(hào)在一(yī)季报中还分享了自己最新的投资感悟(wù)，他表示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来的(de)多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研究获(huò)得超额认知(zhī)、并(bìng)最终(zhōng)映(yìng)射到投(tóu)资上来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人生一(yī)样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择，但终其一生(shēng)最(zuì)重要的其实也就是那三、五次(cì)，我(wǒ)们平时的不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世(shì)界(jiè)的链接(jiē)，中国(guó)在中(zhōng)东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要(yào)城市的一二(èr)手房销售持续恢复，部(bù)分行业已(yǐ)经(jīng)进入库(kù)存周(zhōu)期的尾段，我们可(kě)能真的只需(xū)要一点点信心，就能(néng)扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经济带入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我们也衷心的(de)希望其能够早日摆脱存量博弈的(de)困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银行、券商(shāng)、新能源等(děng)板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧(jiù)位(wèi)居(jū)富(fù)国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首(shǒu)次进入富国天(tiān)惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域(yù)医学是一家以(yǐ)第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断业务为核心的高科技(jì)服务企业(yè)，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的医学(xué)诊(zhěn)断信息(xī)整合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外，基础(chǔ)化工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材两只个股则在(zài)一季(jì)度退出(chū)富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一(yī)季(jì)报(bào)中回顾，一季度沪(hù)深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了(le)充满各种艰(jiān)难挑战的2022年(nián)后，一季度实(shí)体经济(jì)进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经(jīng)济指标(biāo)在3月(yuè)份有(yǒu)了(le)明显改(gǎi)善。货币(bì)政策保持宽松(sōng)，前几年实施的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的迹(jì)象确认(rèn)。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力(lì)度还不是(shì)很(hěn)强，但我们应该看(kàn)到是积极的因素正在发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视的是市场的整体估值依然(rán)处于长周期中很有吸(xī)引力(lì)的位置，当下权益市场处(chù)在较好(hǎo)的风险收益区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放(fàng)在(zài)更长的时间维度(dù)，我们相信(xìn)现在所(suǒ)面临的(de)重(zhòng)重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对(duì)应的预期回报水(shuǐ)平(píng)的是相当合(hé)适的。未来我们依(yī)然会(huì)致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露(lù)时反复强调，我们(men)并不具备精确预(yù)测(cè)市(shì)场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集具(jù)有远大前(qián)景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和(hé)市场情(qíng)绪(xù)在未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资(zī)于具(jù)有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业(yè)。我们(men)认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的(de)概(gài)率能在(zài)未(wèi)来为(wèi)投资者(zhě)创造价值。分享企业自身增长带来的资本(běn)市场(chǎng)收(shōu)益是成长型(xíng)基金获取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为(wèi)业内知名的主(zhǔ)投大消费板(bǎn)块的(de)基金经理，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一季度(dù)如(rú)何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值(zhí)得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配(pèi)置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的(de)投资(zī)风格，保(bǎo)持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益(yì)季报来看(kàn)，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续(xù)在其前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对(duì)中国中免(miǎn)加仓力度最大，一(yī)季(jì)度(dù)环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年底持仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而(ér)晨光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变化对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概(gài)率(lǜ)持(chí)续更(gèng)长时间。气(qì)球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国内强刺(cì)激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险事(shì)件，股票(piào)市场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行(xíng)正常化(huà)需要一个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业(yè)，需(xū)要时(shí)间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回(huí)升。就(jiù)近期公布的社融和(hé)地(dì)产数据(jù)分析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷(léi)反映出加息过快带来的金融风险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧缩(suō)带来的金融风险更(gèng)多(duō)是(shì)流(liú)动性问题，底层(céng)资产(chǎn)问题不大(dà)，海外央行及时救助可(kě)以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出(chū)现(xiàn)金(jīn)融危机的风险不(bù)大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难(nán)度较大，这(zhè)也意味着(zhe)全球(qiú)无风险收益(yì)率在(zài)相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也(yě)在(zài)加大(dà)。

　　全球经(jīng)济(jì)正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发(fā)展状(zhuàng)况之外，我们(men)可以将目(mù)光更多放在微(wēi)观企业(yè)层(céng)面。可以看全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案到很多公司在(zài)过去几年始终做正确(què)的(de)事，经营效(xiào)率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加(jiā)强大(dà)。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观企业变化可(kě)以让(ràng)内(nèi)心更加平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未来(lái)将继续保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。期待(dài)为持有(yǒu)人创(chuàng)造良好收益。

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