5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次(cì)比(bǐ)一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊)看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)还建(jiàn)仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下有足够的(de)安(ān)全边际。在(zài)过去(qù)几个(gè)季度的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持续(xù)下跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年(nián)4月基数(shù)的(de)异常(cháng)，因而(ér)与往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还(hái)需(xū)要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当(dāng)下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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