编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的(de)。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是(shì)他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率先推(tuī)出国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊)表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市(shì)场的调(diào)整，我们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市(shì)值的(de)投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造业一(yī)样(yàng)是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊两只基(jī)金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募(mù)中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估(gū)息(xī)和(hé)低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭(dié)代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字(zì)头，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联、信息技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智联(lián)主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒(méi)体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在(zài)上一(yī)季度没(méi)有单一标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在(zài)季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理的(de)产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊rong>具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）