用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资(zī)。此次(cì)定(dìng)增吸引了不(bù)少机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了(l美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母or: #ff0000; line-height: 24px;'>美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母e)完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域(yù)服(fú)务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说是踏(tà)步不(bù)前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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