一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分(f1cc的水等于多少克，1cc水是多少克ēn)由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资1cc的水等于多少克，1cc水是多少克机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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