“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据(jù)和(hé)韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输(shū)占比和kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三(sān)种情形下的(de)进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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