在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事说唱歌手bp，说唱b7是什么意思业和(hé)基本消费品(pǐn)等(děng)在(zài)经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆(lù)。现在说唱歌手bp，说唱b7是什么意思(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的(de)基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的(de)6个月内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思yì)。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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