北京时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特股(gǔ)东(dōng)大会在(zài)奥(ào)马哈(hā)如(rú)期(qī)落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他的老搭档芒格(gé)在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了(le)投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云集(jí)了来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投资(zī)者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙如此分享自(zì)己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特都会(huì)谈到(dào)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成(chéng)繁荣发展的(de)前(qián)景。中国(guó)将会(huì)成为更好的国家，美劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他(tā)也(yě)曾多次公(gōng)开表示(shì)十分看(kàn)好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中(zhōng)国公司(sī)劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思进行过投资(zī)部署，不(bù)过(guò)投资(zī)对象均为中国公司的(de)H股。根据(jù)公开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大会(huì)上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示(shì)，“投资人去(qù)投(tóu)资中国(guó)是没有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你用便宜的(de)价格买到一(yī)些更好的公司，而(ér)这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其(qí)投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公(gōng)司(sī)进行了梳(shū)理，选出(chū)了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财(cái)经首先(xiān)考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择(zé)的是加权(quán)平均（年化）净(jìng)资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资(zī)产收益率来(lái)看(kàn)，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估(gū)值相对(duì)行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲特的(de)持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时(shí)也在(zài)重(zhòng)金押注能源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众(zhòng)银行和2010年入手的(de)纽约梅隆(lóng)银(yín)行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富(fù)国银(yín)行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛选，还(hái)对(duì)海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉(yù)受(shòu)过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家(jiā)，占比近三(sān)分之(zhī)一。而在(zài)近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表现出色，净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)均在22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润(rùn)复(fù)合年增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业(yè)的(de)TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上(shàng)榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率表(biǎo)现略(lüè)显逊(xùn)色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市(shì)盈率之差(chà)来看(kàn)，差距最大的是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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