财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新披露(lù)的一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德(dé)基金的(de)王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半导体周纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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