为了让(ràng)自己的限(xiàn)售股(gǔ)解禁后能获得好(hǎo)的(de)回报，上市公(gōng)司(sī)董事长雇人拉抬自(zì)家的股票(piào)价格，然后高位出(chū)货。

　　最近，中(zhōng)国证监会(huì)网站披露了一(yī)则行政处罚决定书(shū)，引(yǐn)发市场关注。时为新(xīn)美(měi)星董(dǒng)事长何德平和其配(pèi)偶黄秀芳提供资金，委托蒋维对新美星进行“市值管理(lǐ)”，维持、抬(tái)高公(gōng)司(sī)股(gǔ)价，以便(biàn)后续自己(jǐ)减持获利。蒋维跟毛明土(tǔ)、李传武合谋，控制35个(gè)证券账户，利用资金优势、持股优势，连续集中交(jiāo)易新美(měi)星，影响公司(sī)股价，合计盈利4783.56万元。

　　最终，证监会对此(cǐ)操纵证券市场行(xíng)为，罚没合计(jì)9567.12万(wàn)元；还(hái)对何德(dé)平信息披露违法违规，给予警告，并处(chù)以(yǐ)40万元(yuán)罚(fá)款。

　　我(wǒ)们一起来看看，究竟是怎么(me)回(huí)事。

　　董(dǒng)事长(zhǎng)雇(gù)人拉(lā)抬自家股(gǔ)票

　　多人合(hé)谋操纵股价

　　根据证监会行政处罚决定书(shū)披露的信(xìn)息，新(xīn)美星董事长(zhǎng)、法定代表(biǎo)人、实际控制人何德平和他的妻子黄秀芳(fāng)当时(shí)向时(shí)任独墅湖文(wén)化传播有限公(gōng)司董事长蒋维(wéi)，提供(gōng)保证(zhèng)金约3200万元，这些(xiē)钱部分来自他们所掌控(kòng)的上海(hǎi)海得泽广(guǎng)投资管理中(zhōng)心（普通合伙）（简称海得泽广）减持“新美星”所得(dé)。

　　他们提供资(zī)金(jīn)的目的是，委托(tuō)蒋维对“新美星”进(jìn)行“市值管理”，维持、抬高(gāo)“新美(měi)星”股价，以便何德平所持“新美星”限售(shòu)股(gǔ)于2019年4月(yuè)26日解禁后能够获得好(hǎo)的回(huí)报(bào)。

　　蒋维(wéi)在收(shōu)到保(bǎo)证金后，即开始利(lì)用(yòng)控制的证券账户并(bìng)联合其他市场(chǎng)资(zī)金在二级市场买入并交易“新(xīn)美星”，且在后续操作(zuò)中向黄秀芳反馈其操作情(qíng)况。

　　据(jù)了(le)解，这(zhè)场操纵股价，蒋维还找了两个(gè)帮手共同合谋。他经人(rén)介(jiè)绍认(rèn)识并(bìng)联合(hé)毛明土(tǔ)、李传武共(gòng)同(tóng)操纵“新美(měi)星”；毛(máo)明土、李(lǐ)传武(wǔ)控制各(gè)自筹得的证(zhèng)券账户(hù)、资金开(kāi)始与蒋维(wéi)共同交易“新美星”；在(zài)此期间，主要(yào)由(yóu)蒋维(wéi)与毛明土联系(xì)，传递、沟通(tōng)各自操盘(pán)情况，以利(lì)于两方交(jiāo)易决策，更好(hǎo)地共同抬高“新美星”股价。

　　根据监管披(pī)露(lù)的信息(xī)，2018年(nián)9月26日至2019年6月26日，蒋维联(lián)合毛(máo)明土(tǔ)、李传武(wǔ)控制“俞某华(huá)”等35个证(zhèng)券账户（简称账户组），交易(yì)“新美星”。

　　2018年9月(yuè)26日至2019年6月26日(rì)，“新美星”股价(jià)上涨33.11％，偏(piān)离(lí)同期创业板(bǎn)综(zōng)指(zhǐ)26.09个百分点，偏离(lí)同期(qī)行业指数25.95个百分点。账(zhàng)户(hù)组累计买(mǎi)入4583.44万股(gǔ)，买(mǎi)入成交金额(é)5.82亿(yì)元，对应(yīng)卖(mài)出4669.04万股，卖出(chū)成(chéng)交(jiāo)金额6.30亿元。

　　经测算，在此期间(jiān)，何(hé)德平、黄(huáng)秀芳、蒋(jiǎng)维、毛明土、李传(chuán)武合(hé)谋，利(lì)用资金优势、持(chí)股(gǔ)优势(shì)，连续集(jí)中交易“新美星”，影响股票交(jiāo)易价格，盈利4783.56万元。

　　操纵35个(gè)账户(hù)拉抬股价、集(jí)中出货

　　违(wéi)法获利近(jìn)4800万元

　　我(wǒ)们具体来看看，蒋维(wéi)secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片联合毛明土、李传(chuán)武，控(kòng)制35个证(zhèng)券账户（简(jiǎn)称账户组(zǔ)），是怎么拉高“新(xīn)美星”股(gǔ)价，然后出货，违法(fǎ)获利的。

　　总体来(lái)看，2018年9月(yuè)26日至2019年6月26日，账户(hù)组连续集(jí)中(zhōng)交易“新美星”，申买(mǎi)量(liàng)占市(shì)场(chǎng)申买量比(bǐ)例超20％的交(jiāo)易日有19天，峰值达到42.61％；申(shēn)卖量占市场申卖量比例超(chāo)20％的交易日有11天(tiān)，峰值达到37.66％。账户组持股(gǔ)总数占总股本比例自2019年3月5日(rì)开始超过5％，持续至(zhì)2019年(nián)4月8日，2019年3月29日持(chí)流通股达到峰值，占流(liú)通(tōng)股本的比例(lì)24.74％，持(chí)股(gǔ)占总股本的比例8.13％。账户组具备资金优势和持股优势(shì)。

　　具体来说，第(dì)一阶段，2018年(nián)9月(yuè)26日(rì)开始，账户组持(chí)续大量买入“新美星”，当日申买排名第(dì)一，竞价买(mǎi)入成交排(pái)名第一，至2019年2月(yuè)28日期末(mò)持股量为期(qī)初(chū)持股量38.71倍，持股量(liàng)显(xiǎn)著增加。在此期间，“新美星”股价累计上涨12.57％，偏离同(tóng)期创业(yè)板综指3.33个百分(fēn)点，偏(piān)离同期行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数(shù)（882003.WI，下同(tóng)）5.53个百分点。

　　第二阶段，2019年3月1日至2019年4月3日，账(zhàng)户组集中拉抬“新美星(xīng)”，期末持股量较期初增(zēng)加124.23％，持股量涨(zhǎng)幅较(jiào)大。

　　其中，账户组有两段典型的拉抬(tái)期间：2019年3月1日(rì)至3月6日(rì)，以不低于卖(mài)一(yī)价(jià)或(huò)市价申买3,729,100股，占账户(hù)组同期申买量68.11％，对应成交股数（不含对倒）3,555,817股，占同期市(shì)场(chǎng)成交量22.78％；2019年3月18日至3月22日，以不低于卖一价(jià)或市价申(shēn)买2,950,300股，占账户组同(tóng)期申买量41.33％，对应成(chéng)交股数（不含对倒）为2,803,665股(gǔ)，占同期市场成交量22.20％。2019年3月1日至4月3日期间，“新美星”股(gǔ)价累计上涨(zhǎng)36.46％，偏离同期创业板综指21.32个(gè)百分点(diǎn)，偏(piān)离同期行业指数22.28个(gè)百分(fēn)点。

　　第三阶段，2019年4月4日至6月26日，账户组集中卖出“新美(měi)星”。在此期(qī)间(jiān)，“新美星”股价下跌13.36％，偏离(lí)同期创(chuàng)业(yè)板综指1.55个百分点，偏离同期行业指数(shù)1.03个百分(fēn)点。

　　此外，操纵期间(jiān)，涉(shè)案账户组还多(duō)次实施盘中(zhōng)拉抬和对倒，并反向(xiàng)卖出(chū)获(huò)利的行为。经(jīng)测(cè)算，扣除佣金和相关税费，账户组盈利4783.56万元(yuán)。

　　辩称(chēng)是(shì)委托理财、而非操纵股价(jià)

　　证监(jiān)会不予采纳，罚没近亿元

　　关于操纵股价，何(hé)德平、黄(huáng)秀芳及其代理人(rén)提出多点申诉意见(jiàn)，请求不予(yǔ)处罚：

　　第一，没有(yǒu)操纵动(dòng)机。

　　第二，在(zài)案证据不(bù)足以(yǐ)证明蒋维受何德平或黄秀(xiù)芳委托，联(lián)合他人(rén)操纵股价，一是“市值管(guǎn)理”不等同于“操纵(zòng)证券市场”；二(èr)是黄秀芳与(yǔ)蒋维系委托理财关系，而非操纵(zòng)股价；三(sān)是蒋(jiǎng)维没有将(jiāng)其与毛明土、李传武(wǔ)等(děng)人讨论交易(yì)新美星的情况告(gào)知(zhī)黄(huáng)秀芳或(huò)何(hé)德(dé)平，涉案股(gǔ)东名册并非(fēi)黄秀芳向蒋维(wéi)提(tí)供，蒋维也没有向黄秀芳(fāng)反(fǎn)馈过股(gǔ)东名册；四是蒋维没(méi)有与毛明土、李传武就各自账户交易新美(měi)星的(de)盈亏(kuī)分配进(jìn)行约定；五是(shì)蒋维账(zhàng)户(hù)组利益与何德(dé)平、黄秀芳(fāng)利益并不(bù)一(yī)致，何德平、黄(huáng)秀(xiù)芳不能控制蒋(jiǎng)维账户组，蒋维获得黄秀芳(fāng)资(zī)金后部分(fēn)用于(yú)偿还债(zhài)务，部分(fēn)用于非法活(huó)动，属于欺诈(zhà)或(huò)诈骗(piàn)。

　　第三，黄秀芳不应对毛明土账(zhàng)户组(zǔ)、李传武账户组交易行(xíng)为(wèi)承(chéng)担责任。

　　第四，部分(fēn)账户不受蒋维(wéi)、毛明土、李(lǐ)传(chuán)武控制。

　　第五，不认可黄秀芳2020年11月25日(rì)询问笔录(lù)的合法性(xìng)及真实性。

　　第六，何(hé)德平对黄秀芳向蒋维提供款(kuǎn)项(xiàng)不知情(qíng)、未参与(yǔ)，且何德平与黄秀芳系独立(lì)法(fǎ)律主体，即(jí)便夫妻(qī)或一致行(xíng)动人中一方(fāng)存(cún)在不当行为(wèi)，不(bù)应推定(dìng)或(huò)认定另一方承担责任。

　　另(lìng)外(wài)，蒋(jiǎng)维、毛(máo)明土、李传武，及(jí)他们(men)的(de)代理(lǐ)人(rén)也就(jiù)是否合(hé)谋、部分账户的控(kòng)制关系、委托理财关系(xì)等提(tí)出了申(shēn)诉(sù)意见。

　　对此，证(zhèng)监(jiān)会回应，经(jīng)复核，对当(dāng)事人及(jí)其代(dài)理人的主要(yào)陈(chén)述意(yì)见不予采纳。

　　证(zhèng)监会表示，本案为(wèi)多个(gè)主(zhǔ)体参与、多个环节实施(shī)、环(huán)环相扣、锁链式的上(shàng)下游衔接(jiē)、合作，共同(tóng)完成的操纵行为。在案证据可以证(zhèng)明，何德(dé)平、黄秀芳向(xiàng)蒋维提供资金作为保证金，委托(tuō)其通过二级市场交易影响新(xīn)美(měi)星股价，蒋维会向黄(huáng)秀(xiù)芳反馈交易情况；何德平(píng)知悉并参与了本案行为；上述行为(wèi)的实质是操纵股(gǔ)价，并非合法(fǎ)理财(cái)。在案证(zhèng)据可以证明(míng)，蒋维、毛明土、李传(chuán)武有(yǒu)共同影响(xiǎng)“新美星(xīng)”股价的意(yì)图和目标，共同商议、谋划(huà)操盘(pán)、拉抬股价(jià)，并且采取了联合影(yǐng)响股价的行动，属于共同操纵行为。

　　关于违法期间和责任承担(dān)，证监(jiān)会表示，由于2018年9月26日至2019年2月14日(rì)期(qī)间蒋(jiǎng)维控制的账户交易“新美星(xīng)”客观上为后续的合谋(móu)操纵起到一定程度锁仓的作用，并且根据(jù)蒋维笔(bǐ)录，毛(máo)明土知道蒋维和上市公(gōng)司的(de)合作，知道蒋维已经(jīng)有(yǒu)一(yī)定底仓，才愿意(yì)买(mǎi)入“新美星(xīng)”，因此毛明土和李传武(wǔ)的违法期间与蒋维、黄秀芳、何德平一致(zhì)。在此基础上(shàng)，在(zài)认定及处罚时将合谋各方(fāng)视为一个整(zhěng)体，不区别对待各方(fāng)账户组(zǔ)。

　　证(zhèng)监会认为(wèi)，何德平、黄秀(xiù)芳、蒋维、毛明土、李(lǐ)传武上述行为违反了(le)2005年《证券法》第(dì)七十七(qī)条第一项规(guī)定，构成2005年《证券法》第二百零(líng)三条(tiáo)所述的操纵证券(quàn)市场行为。

　　根据2005年《证券法(fǎ)》规(guī)定，证监会决定：就操纵证券(quàn)市场行为，对何德平、黄秀芳、蒋维(wéi)、毛明土(tǔ)、李传武没收违(wéi)法所得4783.56万元，并处以4783.56万元罚款，其中，对(duì)何德平、黄(huáng)秀芳罚款2391.78万元，对(duì)蒋维罚款1195.89万(wàn)元，对毛明(míng)土(tǔ)、李传武分(fēn)别罚款597.94万(wàn)元。

　　董事长信(xìn)息披(pī)露违法

　　被(bèi)予以(yǐ)警告并罚(fá)款

　　另外，关于何德平信息(xī)披露(lù)违法的(de)相关情况，行政(zhèng)处罚决定书披露，在(zài)新美星2016年4月(yuè)上市前，海得(dé)泽广(guǎng)代何德平、黄秀芳(fāng)夫妇持有公司(sī)80万(wàn)股股份，占(zhàn)新美星上市时总股本的1％。上市后，该部分股(gǔ)票继续由海(hǎi)得泽广代持(chí)，海得泽广自(zì)2017年(nián)12月19日(rì)开始减持“新美星”股票，至2018年12月27日(rì)减持完毕(bì)。

　　关于何德平(píng)信息(xī)披露违法，何德平、黄秀芳及(jí)其代理人提出：第(dì)一(yī)，海得泽广与何德平、黄秀芳(fāng)二(èr)人(rén)不存(cún)在代持，涉(shè)案股份系海得泽广为兰某代持，股份减持(chí)决策由海得泽(zé)广和兰某作出，海得(dé)泽广将减持所得汇入黄秀芳指定(dìng)账户的(de)原因(yīn)系(xì)兰某向黄秀芳归还借款本息。第二(èr)，涉案股(gǔ)份仅为1％，不具有(yǒu)重大性，不对投资者决策产生重大影响(xiǎng)，情节轻微。第三，即便认定代持成立，何德平(píng)对(duì)借(jiè)款(kuǎn)、还款等事项，不参与、不知情，没有主观过(guò)错(cuò)，不应受到(dàosecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片)处罚(fá)。综上(shàng)，请(qǐng)求不予处罚。

　　对此(cǐ)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)回(huí)应，根据黄秀芳、兰某等(děng)询问笔录(lù)、海得泽广交易流(liú)水、资金流水及相关(guān)银行账户流水(shuǐ)，结合何德平、黄(huáng)秀芳的(de)配偶(ǒu)关系，代持(chí)资金和减持(chí)所得(dé)系家(jiā)庭共同财(cái)产，可以认定海得(dé)泽广代何德平、黄(huáng)秀芳持有新(xīn)美星(xīng)股票。当事人所提相(xiāng)关理由不具有事实和法律依(yī)据，不(bù)予(yǔ)采纳。

　　证监会表示，何德平(píng)作为(wèi)上(shàng)市公司实际控(kòng)制人，未如实告知上市(shì)公司上述持(chí)股情况(kuàng)，导致新(xīn)美星在(zài)相关公告中均未披露相关情(qíng)况，导致新美星违(wéi)反2005年《证(zhèng)券法》第六十三条(tiáo)规定，何德平的(de)行(xíng)为(wèi)构成2005年《证(zhèng)券法》第(dì)一百(bǎi)九十(shí)三条第三(sān)款规定(dìng)的情形。

　　根(gēn)据2005年《证券法》规定，证监会决定(dìng)：就信息披露违法行(xíng)为(wèi)，对(duì)何德平给予警告，并处以40万元罚款(kuǎn)。

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