金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白(bái)酒第一股(gǔ)”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡正式登(dēng)陆港交所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘直接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天颓势(shì)尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天(tiān)市值就缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒挂牌上(shàng)交(jiāo)所后，至今(jīn)没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间(jiān)第一只实现资本上市的白酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹(chóu)资资金(jīn)约(yuē)50亿港元，公开发(fā)售获超购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的是，不知道是出于何种考虑(lǜ阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译)，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入(rù)基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前(qián)，珍(zhēn)酒李渡共计引入(rù)两(liǎng)轮投(tóu)资者，分别是有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元(yuán)，这意(yì)味着私募阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开(kāi)资料(liào)显示，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致力提供(gōng)以酱香型(xíng)为主的(de)次高端白酒产品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)。珍酒(jiǔ)李渡集(jí)团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四(sì)大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香型、兼香型(xíng)三(sān)大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计(jì)算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以及(jí)中国白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提供(gōng)三(sān)种香型白酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相(xiāng)比也处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的(de)毛(máo)利率(lǜ)超过90%，而(ér)腰部(bù)的(de)今(jīn)世缘、口子窖(jiào)等(děng)企业(yè)毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接(jiē)原因之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横(héng)”的广告支出(chū)。财报(bào)显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销售(shòu)及经(jīng)销(xiāo)开(kāi)支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年时(shí)间(jiān)，广(guǎng)告费就(jiù)砸(zá)了(le)15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存(cún)货正在逐步增加。报(bào)告期内，公(gōng)司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称(chēng)大部分(fēn)存货为基酒(jiǔ)，但仍(réng)然有不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东(dōng)的操盘手(shǒu)法密切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白酒(jiǔ)教(jiào)父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生(shēng)在(zài)湖(hú)南醴(lǐ)陵的(de)一(yī)个普通农村(cūn)家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖南省外贸(mào)学(xué)校毕业的吴向(xiàng)东(dōng)，进入其姐(jiě)夫傅军旗下新(xīn)华(huá)联(lián)集团(tuán)工作(zuò)。此后四年，他升至新华联集(jí)团董事、董事局副主席。也是在此(cǐ)，吴向东(dōng)正(zhèng)式开启了他(tā)的白酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在傅(fù)军的帮助下(xià)，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白(bái)热化(huà)，下游(yóu)经销商的日(rì)子越(yuè)来越(yuè)难，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订了OEM代工(gōng)协议(yì)，这是他在白酒业首创了一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金(jīn)六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界(jiè)杯，媒体将时(shí)任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练和好运福(fú)星。深谙营销(xiāo)的吴向东找来米卢(lú)担任金六(liù)福(fú)形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中(zhōng)国(guó)人(rén)的福酒(jiǔ)，金六福。”很(hěn)长一段时(shí)间，金六福(fú)的广告投放(fàng)量都是全国第一(yī)。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成(chéng)为(wèi)国民(mín)白(bái)酒，高峰期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南(nán)知名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式(shì)合并——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的金(jīn)东(dōng)集团旗下共有华(huá)致酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒(jiǔ)业(yè)集(jí)团（下(xià)辖(xiá)金(jīn)六(liù)福(fú)、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投(tóu)资三(sān)个产业板块。涉(shè)足金融、文化(huà)旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一(yī)举成(chéng)为(wèi)湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润(rùn)研(yán)究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是(shì)会(huì)更好生意吗？

　　在前(qián)不(bù)久的第(dì)108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上(shàng)传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论坛(tán)上，在酒(jiǔ)水行业颇为知(zhī)名的盛初咨(zī)询董事(shì)长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业(yè)整体将长期(qī)进(jìn)入销(xiāo)量负(fù)增(zēng)长、收入低增(zēng)长(zhǎng)或0增长、利(lì)润低增长的内卷时代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的(de)高端消费在疫情(qíng)场景中(zhōng)并(bìng)没有太(tài)受影(yǐng)响，次(cì)高端库(kù)存仍未消化，区(qū)域(yù)酒借(jiè)助消(xiāo)费恢(huī)复较快。高端的恢(huī)复没有看到更强(qiáng)的动力(lì)，仍(réng)然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩会(huì)出现增速放缓和进(jìn)一(yī)步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周期(qī)看(kàn)趋势，现在存在(zài)三个(gè)矛盾：一是(shì)产(chǎn)区和(hé)供需的(de)矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在(zài)向下扩展产(chǎn)品线，和地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒企业(yè)渠道重心下移，和(hé)地(dì)方酒(jiǔ)企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年(nián)白(bái)酒行业销量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要(yào)是100块钱以下的价(jià)位带(dài)，其原(yuán)因在于(yú)城市化，大部(bù)分劳(láo)动人口(kǒu)从(cóng)农村转(zhuǎn)移(yí)到城(chéng)市后，消(xiāo)费习惯变(biàn)了(le)，导致未来(lái)升级(jí)空(kōng)间(jiān)基(jī)数变小；超(chāo)高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各(gè)价格带白酒(jiǔ)节前和(hé)节(jié)后的终端进货量数据。其中(zhōng)：2000元(yuán)以上相(xiāng)关产品下(xià)降19%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前(qián)下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增(zēng)长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来(lái)走(zǒu)向(xiàng)何方让(ràng)我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译