“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧(ōu)美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年的低基(jī)数(shù)，4月的(de)出(chū)口增速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大(dà)的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或(huò)是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的(de)三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我们基(jī)于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词足。

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