用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了(le)定增融(róng)资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露(lù)定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业(yè)的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的(de)数智化维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络云服务(wù)转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端(duān)市(shì)场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不(bù)一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不(bù)前(qián)，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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