个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期(qī)一(yī)年(nián)的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资源(yuán)和社(shè)会(huì)保障部(bù)数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的(de)理由，一是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服(fú)务。

　　国(guó王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗)泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了(le)基(jī)金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观念的(de)长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周期(qī)专业(yè)资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方案“信养计(jì)划(huà)”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型(xíng)企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供个(gè)人养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务(wù)路(lù)上(shàng)花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国(guó)家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城(chéng)市(shì)具(jù)有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他们(men)能(néng)够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人表示，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不(bù)同资金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户(hù)，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激(jī)发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用(yòng)方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客(kè)户(hù)分析系(xì)统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千(qiān)面”的(de)个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老(lǎo)目(mù)标基金的(de)整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资者也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的(de)，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足(zú)客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价(jià)，能较为清晰(xī)地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日(rì)期型两大(dà)类，投资(zī)者(zhě)可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客(kè)户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的(de)普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低(dī)相关(guān)性的(de)金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立(lì)销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务(wù)，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户(hù)提(tí)供基于客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户(h王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗ù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)底，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择(zé)开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要(yào)结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到(dào)退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据(jù)征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出(chū)充(chōng)分利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富(fù)管理服(fú)务提(tí)供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的(de)养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合(hé)金(jīn)融服(fú)务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重视(shì)三大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度(dù)在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道如(rú)何选择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落(luò)地(dì)已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部(bù)咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有(yǒu)不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织来了(le)解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势(shì)不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持(chí)代销公(gōng)募基(jī)金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和(hé)经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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