在华(huá)尔(ěr)街(jiē)经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时(shí)会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本(běn)消费品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美(měi)国(guó)银行4月(yuè)份对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的(de)最新调(diào)查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配(pèi)置(zhì)资(zī)产的(de)计(jì)算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几(jǐ)个(gè)月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思好于预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付(fù)出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的(de)行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经(jīng)济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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