一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风格(4斤是多少克，0.4斤是多少克gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年4斤是多少克，0.4斤是多少克(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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