AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引起市(shì)场关(guān)注的(de)是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重在(zài)季报(bào)中也明确(què)表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季(jì)度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是(shì)一个(gè)长期(qī)向(xiàng)上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美(měi)国是一(yī)个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行业一(yī)样大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能(néng)深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到(dào)了(le)历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活(huó)、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度(dù)文(wén)心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择了积极参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我们(men)认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基(jī)本处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能(néng)和可再生(shēng)能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入(rù)新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派(pài)。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前(qián)主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发(fā)展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素(sù)，高(gāo)质量发展的(de)核心在于(yú)全(quán)要素生产率的(de)提升，充分利(lì)用好(hǎo)云(yún)计算、大(dà)数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端(duān)全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应用等(děng)，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一(yī)季度(dù)继(jì)续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重(zhòng)点布局了(le)人工(gōng)智能技术创新(xīn)带来(lái)的相关(guān)产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达了(le)对人工(gōng)智(zhì)能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人(rén)工智能(néng)的(de)应用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型(xíng)具(jù)备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于(yú)这一技(jì)术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全(quán)自(zì)主可控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季(jì)度半导体及医药板块的(de)抛售(shòu)，反而(ér)造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的(de)技术要素(sù)革命，或(huò)许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的(de)行情面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的(de)。就(jiù)好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。

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