财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅仅是(shì)中国平(píng)安在4月27日迎(yíng)来时(shí)隔8年(nián)的(de)涨(zhǎng)停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘中刷新(xīn)历史(shǐ)最(zuì)高。

　　有市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)将大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交流会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举办；另外(wài)一份则是沪市金融业(yè)主(zhǔ)题(tí)座谈(tán)会，其中“在服务中国(guó)式现代(dài)化中(zhōng)促进金融业(yè)估(gū)值提升(shēng)和高质量(liàng)发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻辑(jí)是(shì)过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。说到A股的(de)低估(gū)值、高(gāo)分红，银行(xíng)为首(shǒu)的大(dà)金融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批的央企(qǐ)股东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一(yī)则(zé)无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预期之下，中特估(gū)银行概念获(huò)得资金的青(qīng)睐。有了多(duō)重(zhòng)消(xiāo)息(xī)的(de)加持(chí)，暴涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据以往经(jīng)验，大金融板块走(zǒu)强(qiáng)往往预示着行(xíng)情的结束(shù)，这一次历史(shǐ)是否会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这(zhè)种单一衡量逻辑可(kě)能(néng)不再奏效，当前市场，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)是作为(wèi)“国资含量(liàng)”比较高的板块(kuài)行进，从去年底(dǐ)开始监管开始提出中特估后(hòu)有(yǒu)比较不错的表现(xiàn)，中特估有(yǒu)望持(chí)续为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故银行(xíng)满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银(yín)行(xíng)、工商银行(xíng)、浙商银行大(dà)涨超过(guò)6％，42只银(yín)行股(gǔ)超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启动(dòng)，银行指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交(jiāo)易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股(gǔ)也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘(pán)中一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中(zhōng)证(zhèng)ETF、华(huá)宝中(zhōng)证ETF等(děng)多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最(zuì)大的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅(jǐn)当日收盘价(jià)创一年(nián)新(xīn)高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场(chǎng)早有预(yù)期。睿郡资产(chǎn)合伙人(rén)董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不起(qǐ)的(de)那些(xiē)低增速的企业，现在反而(ér)显得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银(yín)行(xíng)股这波快速(sù)上(shàng)涨，是其在(zài)估值极(jí)度低水平、股息率具备(bèi)一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预期(qī)极度悲观等背景下，配合当(dāng)前(qián)经济(jì)弱(ruò)复(fù)苏整体回报率预期下行、中特估(gū)政(zhèng)策背景下(xià)的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今年4月以来全市场42家(jiā)上(shàng)市(shì)银行中(zhōng)，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅超过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通累计(jì)买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累计(jì)买入11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲观都是银(yín)行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截(jié)至目前，42家A股银行的(de)平(píng)均市净(jìng)率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波(bō)银(yín)行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值(zhí)修(xiū)复中，有(yǒu)市场人士指出，中(zhōng)字头银行目(mù)标价估值最保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位(wèi)置，当前板(bǎn)块交易热(rè)度之(zhī)下目(mù)标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让(ràng)利实体经济容(róng)忍度提升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高(gāo)分红和高股息是银行股相对于其他(tā)主题板块更(gèng)强(qiáng)的优势，据财通证(zhèng)券(quàn)研报，国有大(dà)行(xíng)近(jìn)五年分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价值投资和长期投资需要。近年来国有大行股(gǔ)息率(lǜ)也(yě)呈逐年(nián)提升(shēng)趋势平均股息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为(wèi)调仓提(tí)供了空(kōng)间(jiān)，公(gōng)募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股(gǔ)占偏股型基(jī)金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三(sān)季度以(yǐ)来新低(dī)，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表(biǎo)示，高股息策略以其确定(dìng)的股息收入和较高(gāo)的安全边际可以为(wèi)投资者(zhě)提供不错(cuò)的收(shōu)益(yì)。而基本面稳健、分(fēn)红率高而(ér)稳定、估(gū)值(zhí)处于历史低位的银行板块(kuài)是(shì)高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)的(de)理想(xiǎng)增配板块。与此同时(shí)，银行板块在一(yī)季度是(shì)业绩低点。随着大行(xíng)重(zhòng)定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二三季度农商行(xíng)小微投(tóu)放旺季的(de)到(dào)来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后(hòu)续业绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生品投资部基金经理余展(zhǎn)昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估(gū)背景下的国内银行仍然具有较(jiào)好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。以国有(yǒu)大行为(wèi)例，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍(bèi)左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之(zhī)间，而(ér)海外绝大(dà)部分(fēn)的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外(wài)银行还有大量(liàng)的商誉(yù)，国(guó)内银行的估值(zhí)水平是偏低的，本身(shēn)就(jiù)有(yǒu)比(bǐ)较大的(de)修复空(kōng)间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望使得这些问题得(dé)到改善，从而提高银行(xíng)的(de)利(lì)润(rùn)增(zēng)速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意味(wèi)着行(xíng)情的(de)结束(shù)？

　　随着(zhe)证(zhèng)券(quàn)、银行(xíng)等大金融板块(kuài)的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一段(duàn)落。对此，市(shì)场(chǎng)人士认为，站(zhàn)在(zài)中(zhōng)特估(gū)背(bèi)景(jǐng)下去看金东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故(jīn)融(róng)股的(de)爆发，并不能简单做(zuò)出(chū)市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称(chēng)，大金融(róng)板块(kuài)过(guò)去被当成行情结束的指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)背后通常潜意识映(yìng)射包(bāo)括不限于大金融爆发往往(wǎng)代(dài)表(biǎo)市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)别的方向、市(shì)场进入(rù)避险状态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故从(cóng)当前的金融股走强来看，市场表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强(qiáng)，比如银(yín)行(xíng)板(bǎn)块近期大幅(fú)放量，成交量(liàng)约为(wèi)600亿，作为(wèi)大市值的板块，这一成交量与(yǔ)甚至部分中小市值板(bǎn)块(kuài)成交量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)本次表现也(yě)不是(shì)单(dān)一的(de)，放眼全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因此不能单一地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较(jiào)为极(jí)端的(de)交易结构容(róng)易被表征为(wèi)市场波动的前奏，但市(shì)场变量影响较多、今(jīn)年(nián)行情结构差(chà)异巨大，建议不要单(dān)一映(yìng)射(shè)分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故