今(jīn)年A股市(shì)场最为(wèi)火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解(jiě)，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗基金(jīn)，因(yīn)此预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功(gōng)能(néng)更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明了(le)方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市场的(de)价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加(jiā)：1、警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济(jì)地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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