近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　香港区号是多少"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205810.jpg">

　　记香港区号是多少者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身(shēn)的(de)供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时(shí)，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提(tí)涨并(bìng)成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区(qū)、设备区别而(ér)存在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于国内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅明显大(dà)于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明(míng)显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难(nán)涨。

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