昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人(rén)必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题(tí)。

怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让我怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预(yù)计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义