4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了(le)市(shì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可(kě)能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天(tiān)气(qì)的(de)关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎngpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pag)阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外(wàigpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升。

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