本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼(bī)空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股(gǔ)市走(zǒu)过3个月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同股同(tóng)权的(de)两(liǎng)地(dì)上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企(qǐ)指数和恒(héng)生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和(hé)12尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国金龙指数(shù)周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主因是美(měi)联储加(jiā)息在即(jí)，市(shì)场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国(guó)股票评级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未(wèi)减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利(lì)率观测器(qì)最新数(shù)据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈(yíng)利(lì)缩(suō)水，缩(suō)表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国(guó)银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元(yuán)），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难以赋予中特(tè)估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字(zì)头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的(de)市盈(yíng)率和(hé)市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让(ràng)央企国企估值回(huí)归市场均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇(huì)局日(rì)前表示：“无论从市(shì)盈率还(hái)是(shì)市净(jìng)率等指标(biāo)看，当前A股的(de)估值相对偏(piān)低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成为(wèi)中特(tè)估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为(wèi)18次(cì)和17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除(chú)了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hó尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次ng)概率不低。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题的红五月行情(qíng)能(néng)否(fǒu)再现？关键在(zài)要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股(gǔ)第二(èr)大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市单(dān)日成(chéng)交(jiāo)始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘(pán)重(zhòng)新回到W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考验3200点附(fù)近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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