5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科(kē)技领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预(yù)期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民币(bì)汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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