随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的钟南山为什么被说成钟百亿(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益(yì)共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括钟南山为什么被说成钟百亿数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了(le)过(guò)去(qù)几个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也(yě)发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。钟南山为什么被说成钟百亿后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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