在(zài)投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安”，但(dàn)部分(fēn)机构看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问(wèn)题，建议(yì)投资(zī)者在自己(jǐ)能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业(yè)的资(zī)金出(chū)现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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