A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发市1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间场热(rè)议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价(jià)则几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场(chǎng)股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成就了如(rú)今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对(duì)其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了(le)离不开国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆火的(de)人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提(tí)升生产力的重要(yào)因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的(de)态度(dù)能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度(dù)转型的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国(guó)经济潮流(liú)的主力(lì)军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商(shāng)向(xiàng)数字科(kē)技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为(wèi)代表(biǎo)的三大运(yùn)营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个(gè)故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台(tái)的(de)上市(shì)公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都不1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间太好。本次(cì)中国移动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同(tóng)样(yàng)中字(zì)头(tóu)的中(zhōng)国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教育等(děng)多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公司的陨落大部(bù)分主要(yào)是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家(jiā)企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的(de)中(zhōng)国移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)即(jí)是成本方(fāng)面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为(wèi)通信基础设(shè)施企业，需(xū)要持(chí)续(xù)不断的(de)建设(shè)投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本(běn)开支，也(yě)不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数(shù)据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能(néng)正在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算(suàn)，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下半场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业(yè)互(hù)联网和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规(guī)模(mó)实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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