4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉(miá年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思n)价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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