周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的(de)上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促进(jìn)电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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