金融界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济(jì)发(fā)放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历(lì)了(le)一季(jì)度的(de)爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证券(quàn)认为(wèi)是季(jì)节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了(le)企业经营(yíng)活(huó)跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数(shù)据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题(tí)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力况。如果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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