今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期(qī)，多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的(de)估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估(gū)值重塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机(jī)构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要(yào隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历(lì)史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外(wài)观(guān)点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是(shì)央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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