北京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲(fēi)特股东大(dà)会在奥马哈如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他的(de)老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全球各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国的投(tóu)资者是最(zuì)多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源基(jī)金首席(xí)基金学家(jiā)杨德(dé)龙如此分享自(zì)己(jǐ)在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到(dào)中国经(jīng)济，今年(nián)也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可(kě)以如此(cǐ)。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他(tā)也(yě)曾多(duō)次公开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资部(bù)署(shǔ)，不过(guò)投资对象(xiàng)均(jūn)为(wèi)中国(guó)公司的(de)H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达到(dào)了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事长的(de)芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资(zī)中国是没有问题(tí)的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可(kě)以让你用便(biàn)宜的价格买到一些(xiē)更好的公司，而(ér)这即便有一(yī)些不确定因素的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得的(de)。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投(tóu)资(zī)标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的(de)“净资产收益(yì)率不低(dī)于(yú)20％而且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其(qí)投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出(chū)了(le)相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表现尤为出(chū)色(sè)；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时(shí)代(dài)财经首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于对(duì)公(gōng)司的价值判断而不是价(jià)格判断(duàn)，选择的是(shì)加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，排名第一的分(fēn)别为博拓(tuò)生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属行业(yè)算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估(gū)值相对行业(yè)平均值偏低的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时(shí)也在重金(jīn)押注能源领域，如(rú)西(xī)方(fāng)石油(yóu)、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百年(nián)老行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一(yī)定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天(tiān)味(wèi)业等这类之前商品信誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近(jìn)五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业(yè)滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公司上榜不少(shǎo)。其(qí)中，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.1国v是不是国5，国v与国vl的区别9倍，与行业(yè)最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司(sī)自(zì)2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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