当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会议(yì)后表(biǎo)示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人(rén)麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长达三个月的(de)僵(jiāng)局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一(yī)日(rì)，麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债务上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言(yán)论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额(é)超过(guò)债(zhài)务上限。美国(guó)财政部次日(rì)启动(dòng)非常衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时(shí)发(fā)出了(le)债务违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时(shí)限之前同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求其尽快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称(chēng)，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的(de)第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧(jiù)金山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存(cún)款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定(dìn衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗g)大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美(měi)国战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的(de)石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于以一(yī)种为(wèi)美国纳(nà)税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安(ān)全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些(xiē)也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表(biǎo)示，除(chú)了直(zhí)接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价(jià)格随即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市场风(fēng)格不(bù)断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了(le)市场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨(zhà)保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来(lái)的(de)累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供(gōng)给的(de)压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存(cún)环比可能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后(hòu)是国际劳(láo)动(dòng)节(jié)假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重要(yào)前(qián)提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内(nèi)商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布(bù)的(de)美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了(le)因(yīn)美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的(de)美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)的(de)压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾(qīng)向(xiàng)较强的(de)背景下，我们预(yù)期(qī)油脂(zhī)很难(nán)具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入(rù)增库(kù)周期，在业内人士(shì)看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)看(kàn)，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个(gè)月(yuè)的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及(jí)主需(xū)求国高(gāo)库存带来的并不算好的(de)出(chū)口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增幅(fú)可(kě)能还会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主(zhǔ)，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂(zhī)库(kù)存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存(cún)从(cóng)年初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体回(huí)升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下(xià)滑(huá)的油脂是(shì)近月(yuè)进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行情的(de)影响要(yào)更大(dà)一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全(quán)消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上判(pàn)断(duàn)，业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏(fá)力都是(shì)空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价(jià)差做(zuò)扩。

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