上市公司(sī)退市在A股(gǔ)早已不稀(xī)奇，但连带着可转债(zhài)一起退(tuì)市却(què)是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因(yīn)股价连续(xù)20个交易日低(dī)于(yú)1元(yuán)，触及退市(shì)指(zhǐ)标，公司股票及其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜(sōu)特(tè)转债(zhài)或成为首(shǒu)只(zhǐ)因正(zhèng)股退市而强制退市(shì)的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转债已进入退市整(zhěng)理期，引发投资者对(duì)可转(zhuǎn)债信用风险的(de)担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券和股票双(shuāng)重属性，自诞生以来颇受市场欢迎(yíng)。一个广(guǎng)为流传的说法是(shì)，可转债(zhài)“下有保(bǎo)底，上不封(fēng)顶”，即上涨时(shí)有“股性”加油，下跌时(shí)有“债性”托(tuō)底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债(zhài)30多(duō)年(nián)发展中，此前(qián)一直(zhí)未(wèi)出现因正股退市而退市的(de)情况，也未(wèi)发生过实质(zhì)性(xìng)违约事(shì)件。

　　随着(zhe)搜(sōu)特转债等的(de)退市，零违约历史或将被打破(pò)，可转债信用风险(xiǎn)浮出水面。虽(suī)说(shuō)可转债(zhài)退市后，依然(rán)可以执行赎回和回售等(děng)条款，但由于大多(duō)数上市(shì)公司(sī)是(shì)因经营不善导致退(tuì)市(shì)，财务(wù)状况并不乐观，资不(bù)抵债、拿不出钱进行(xíng)赎回的可能性较大(dà)。而如果启动破产重整，公司发行的可转债划归(guī)为普(pǔ)通债权(quán)，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付亦(yì)存在很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市(shì)，投资者(zhě)蓦然发现，“长期稳太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名定的羊毛(máo)”不稳(wěn)定了。事实上，可转债退市并非完全出乎意料(liào)，早已在(zài)相关规则中埋下了(le)“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市规(guī)则，上市公司股票(piào)被终止上市的(de)，其发行的可(kě)转债及其他(tā)衍生品种(zhǒng)应当终止上市。过去A股退(tuì)市(shì)难(nán)、退(tuì)市少(shǎo)，成就了可转债30多年零(líng)退市(shì)、零违约(yuē)的“神话”。随着(zhe)全(quán)面注册制改革的(de)持(chí)续推进，市场优(yōu)胜劣汰(tài)加快，常态化退(tuì)市机制正在形成(chéng)，以上(shàng)市股为锚的可转债也(yě)跟着出清，违约风险(xiǎn)随之(zhī)上升。退市，或将成(chéng)为可转债(zhài)市场(chǎng)新常态(tài)。

　　市(shì)场(chǎng)在发展，生态(tài)在改变(biàn)，投资者没(méi)有理由一(yī)成不变(biàn)，是时(shí)候重塑(sù)对可转债(zhài)的认知太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名了(le)。投(tóu)资者要改(gǎi)变“闭眼买债”的(de)路(lù)径依赖，学会优择品种，规(guī)避风(fēng)险。在选择债券时，要理性评估正(zhèng)股基本面、成(chéng)长性(xìng)、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正股业(yè)绩表现(xiàn)不佳、估值较低、退市风(fēng)险(xiǎn)较(jiào)高(gāo)的标的，而选择正股经营(yíng)效益良(liáng)好、估值合理且随市场下跌估(gū)值出现压缩的标的。并(bìng)密(mì)切关注(zhù)可转债(zhài)市场风(fēng)格变化，及时(shí)调整配置比例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应(yīng)当跟上形势(shì)变化。目前关于可转债的退市处理还有不少空白和盲点，监管部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给(gěi)予市场明确(què)预期。比如，可(kě)进一步明(míng)确可转债在退(tuì)市后是否仍存在(zài)交易可能、是否还拥(yōng)有转股功(gōng)能等。同时，应(yīng)加强对可转债的风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控，强化发行(xíng)前的信用评级，对(duì)于信(xìn)用资质较弱的公司，可考虑提高担保资产(chǎn)与回售(shòu)条(tiáo)款等(děng)相关要求(qiú)，适当(dāng)提升准入门槛，以更好保护(hù)投(tóu)资者利益。

　　全面注册制下(xià)，证券市场(chǎng)将迎来全(quán)方位、根本性的变化。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风买入(rù)”的(de)简(jiǎn)单(dān)套路(lù)行不通(tōng)了(le)，一些规(guī)则制度(dù)上的短板不能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应(yīng)势(shì)，调整(zhěng)包(bāo)括可转(zhuǎn)债在(zài)内(nèi)的投资方(fāng)法，完(wán)善(shàn)配(pèi)套制度，提升风险意识，共促A股市场健康(kāng)稳(wěn)定(dìng)发展。

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