个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类_D是什么意思，_3是什么意思产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目(mù)的(de)的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个(gè)人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才(cái)能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素(sù)质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自(zì)身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证券(quàn)公(gōng)司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计(jì)开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠(qú)道(dào)开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和(hé)理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成(chéng)科(kē)学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(q_D是什么意思，_3是什么意思ù)”也是部(bù)分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而言(yán)，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门(mén)服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能(néng)否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)高质量(liàng)发展，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的(de)客户进行第一(yī)阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退(tuì)休有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创造更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的(de)补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资(zī)教(jiào)育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难做到在(zài)保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达(dá)到的(de)同时(shí)又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该(gāi)体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公平、公(gōng)正地(dì)对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)客户可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前(qián)的(de)生活水平(píng)，养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值(zhí)的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发(fā)展的(de)同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户(hù)提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参(cān)与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未(wèi)来(lái)期(qī)待能(néng)够从(cóng)政策端(duān)进一步(bù)简化(huà)投资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己(jǐ)的(de)退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养(yǎng)老保险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的(de)产(chǎn)品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的(de)流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发(fā)力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等(děng)特点，设(shè)计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务(wù)，银(yín)河证券(quàn)还上线(xiàn)了(le)自研(yán)的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国(guó)企提(tí)供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落(luò)地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平(píng)台数(shù)据可知，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从(cóng)工作(zuò)以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部分在个(gè)人(rén)养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户(hù)则是认为在个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈(tán)到(dào)了(le)推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销存款、银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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