财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤酒企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧(shāo)烤一(yī)定程(chéng)度上助力啤酒行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更是值(zhí)得投资者(zhě)期待。

　　从一季(jì)度(dù)业绩来看(kàn)，燕(yàn)京啤酒以(yǐ)近(jìn)74倍的同比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆啤酒、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单(dān)季度营收突破百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰(lán)州(zhōu)黄河和西(xī)藏发展(zhǎn)在内的外资系啤(pí)酒公司基(jī)本面仍然堪(kān)忧，业(yè)绩下滑或亏(kuī)损(sǔn)，本土与外资两大阵(zhèn)营(yíng)的(de)分化明显。

　　去年(nián)消费(fèi)整体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色(sè)。民生证券(quàn)王言海5月8日发布(bù)的研报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增(zēng)、归(guī)母净利(lì)润(rùn)高增；2023年(nián)伴随(suí)疫(yì)情(qíng)扰动褪去(qù)，下(xià)游场景逐步复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比(bǐ)去年同期明显提速。国盛(shèng)证券符(fú)蓉预计2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势区域持续扭亏、释(shì)放利润(rùn)的(de)一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格(gé)局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市场(chǎng)表现(xiàn)来看，华润(rùn)啤酒和(hé)青岛啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今股价累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅分(fēn)别达159%和187%，前者目(mù)前总市值超1600亿港(gǎng)元，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)和珠江(jiāng)啤酒股价同期(qī)累计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超(chāo)三(sān)成。

　　上(shàng)世纪(jì)80年代中国实施“啤(pí)酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的(de)燕京、上(shàng)海(hǎi)的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河(hé)、重庆的山城、四川(chuān)的蓝剑、桂林(lín)的漓泉(quán)、河(hé)南的金星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座城市都拥有自己的啤酒(jiǔ)厂(chǎng)。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒(jiǔ)市(shì)场五(wǔ)强争霸(bà)，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒(jiǔ)的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月(yuè)24日发布的(de)研报罗列(liè)五(wǔ)大巨头的具体(tǐ)市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)亚(yà)太（百威英(yīng)博子(zi)公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士(shì)伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局(jú)。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集(jí)中度(dù)仍有(yǒu)提升空(kōng)间，待CR1市占率提(tí)升后头部企业将有(yǒu)望进一步提升(shēng)盈利水(shuǐ)平。分析(xī)人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段时间(jiān)的此(cǐ)消彼长，持续(xù)多年的“五强(qiáng)争霸”格(gé)局，将演变为“一超多强(qiáng)”：华润(rùn)啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威(wēi)英博甩开，燕京(jīng)啤酒追(zhuī)上(shàng)来，形成1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，这几年，外(wài)资啤(pí)酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓势明显(xiǎn)，百威英博(bó)销量下(xià)滑，一(yī)手扶持的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测(cè)2023年的营业利(lì)润增(zēng)长将低于去年(nián)的(de)水(shuǐ)平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华(huá)运营(yíng)啤酒资产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在(zài)中国(guó)多个地区的销售权划归(guī)重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占据高(gāo)端如同(tóng)坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人(rén)士指(zhǐ)出，这几年(nián)啤(pí)酒(jiǔ)行业的(de)业(yè)绩(jì)增长(zhǎng)，多亏了(le)高(gāo)端化。此(cǐ)前多年，高端啤(pí)酒市场主要(yào)由(yóu)外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近(jìn)年来，本(běn)土啤酒(jiǔ)开始发(fā)力。以销量最大的华润雪(xuě)花啤酒为例(lì)，早年畅销(xiāo)大江南北的(de)大(dà)绿(lǜ)棒子(zi)，现在(zài)已经很难见到了(le)，各种(zhǒng)纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙(sūn)山(shān)山(shān)指出，啤(pí)酒行业处于产(chǎn)业链(liàn)中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本主要材料；下游(yóu)终端议价(jià)能力较while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗强(qiáng)，进(jìn)入存量(liàng)竞争(zhēng)时(shí)代后，企业为向高端化(huà)转型已多次实施提(tí)价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消费场(chǎng)景恢复(fù)将(jiāng)加(jiā)速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化(huà)进程(chéng)，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱(ruò)于成本(běn)催生(shēng)普遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企(qǐ)业(yè)参与(yǔ)数量高增(zēng)，提价(jià)区域(yù)由部分(fēn)到全国。仅在(zài)2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、嘉士(shì)伯等(děng)主流厂商(shāng)纷(fēn)纷提价，中高低档均有所涉(shè)及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山(shān)啤酒零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价(jià)3%-8%。就在前(qián)几年，中国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间(jiān)，如今，已经(jīng)整体(tǐ)进入了6-8元价格带(dài)。甚(shèn)至，巨头们(men)纷纷推出千元(yuán)啤(pí)酒，华润啤(pí)酒(jiǔ)的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百威(wēi)啤(pí)酒的“大师传奇”，都是为了(le)继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发(fā)力 高(gāo)端化(huà)势能(néng)锐(ruì)不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年(nián)率先推出“百(bǎi)年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的“一(yī)世(shì)传奇(qí)”；超高端产品(pǐn)方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日发(fā)布的研报(bào)指(zhǐ)出，青岛啤酒(jiǔ)中档高(gāo)端齐发力(lì)，高(gāo)端化势能(néng)锐不可当(dāng)。产品端(duān)方面，公司在坚持(chí)纯生(shēng)系(xì)及(jí)经(jīng)典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一(yī)步提升中(zhōng)档(dàng)崂(láo)山(shān)品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤等高端(duān)产品放量，带动整体产品结构(gòu)持续升(shēng)级。随着23年现饮场景(jǐng)全面复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效(xiào)应(yīng)，预(yù)计公司(sī)全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎添翼 但目(mù)前主要销量来自中低端产品

　　2019年(nián)，华(huá)润啤酒收购喜力(lì)中国正式完成(chéng)交(jiāo)割(gē)。1863年(nián)创立于荷兰的喜力，旗(qí)下拥有上百家(jiā)酒厂(chǎng)，连续多年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购方华(huá)润啤酒，满(mǎn)打满while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗(mǎn)算也(yě)才30岁，借此拓(tuò)展高端市(shì)场。华(huá)鑫证券指出，华(huá)润啤(pí)酒高端及(jí)超高端(duān)产(chǎn)品仅占其收入占比17%，而(ér)经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认(rèn)可、熟(shú)悉其(qí)经(jīng)济(jì)型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知度或(huò)接受度相对偏低(dī)。公司(sī)提价(jià)空(kōng)间较大，高端(duān)化完成后(hòu)利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新篇章 借(jiè)助U8势能持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾(céng)经国产啤(pí)酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光(guāng)不在。不仅销售范围收(shōu)缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营(yíng)业额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆(bào)发(fā)，营业收入(rù)增长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度(dù)延续高增，净(jìng)利同比(bǐ)增长近74倍。

　　分析(xī)人(rén)士(shì)认(rèn)为，燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)突破(pò)增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端(duān)新(xīn)品燕京(jīng)U8的(de)成功营销，以及(jí)旗下燕(yàn)京酒號社区小酒馆这种新零售业(yè)态的落地生根。中邮证(zhèng)券分析(xī)师蔡(cài)雪昱4月21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量(liàng)同(tóng)增约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开拓市(shì)场，推(tuī)动整(zhěng)体销量同增(zēng)13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称，改革红(hóng)利(lì)释放正处起步(bù)阶段，旺季动销(xiāo)加速、成本(běn)优化之下，公司(sī)业绩(jì)弹性将进(jìn)一(yī)步加(jiā)速。

　　此外(wài)，分析人(rén)士指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥有(yǒu)巨(jù)大发展潜力及(jí)空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿(niàng)啤酒多元(yuán)风味发展趋势，产品风味及应用场景布局多(duō)元化企业，将更加能够顺应精(jīng)酿市场发展趋势，拥有长期可持续发(fā)展潜(qián)力，并有望(wàng)成为行(xíng)业(yè)新引(yǐn)领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗