昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们(men)2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在(zài)不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(y两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法uán)因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动来(lái)判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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