今年以来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一(yī)季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tō树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ng)基金(jīn)（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然(rán)看好港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数(shù)据(jù)以及(jí)突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网(wǎng)和(hé)先(xiān)进制造，在经历了(le)过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据(jù)、平(píng)台和算法的(de)整合能(néng)力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现。然(rán)而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制(zhì)，但(dàn)是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和四(sì)季(jì)度(dù)集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过自下(xià)而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的(de)背(bèi)景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的(de)高股息资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等(děng)。

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