近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端(duān)传导。因(yīn)此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成(chéng)功落地的(de)概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大(dà善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个(gè)别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议(yì)价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中长期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其(qí)供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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