5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货(huò丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字)币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对(duì)于活(huó)期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调整(zhěng)更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的(de)激励(lì)为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(l丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字ì)率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持(chí)贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或(huò)继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国(guó)债(zhài)利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去下(xià)调(diào)存(cún)款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续(xù)进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率整体下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)后可适(shì)当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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