财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。<手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒/p>

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持(chí)有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额通常等于(yú)参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会(huì)就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交(jiāo)易(yì)完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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