国内“五一”假期来(lái)了(le)，但海外市场风险依(yī)旧不容忽视。在(zài)美国多项iphone12换电池多少钱(xiàng)重要经济数据出炉后，美联储也(yě)将召开5月议息会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利(lì)好利空消息交(jiāo)织下，节后市(shì)场走势(shì)将如何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共和银(yín)行股价已(yǐ)累计下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行的股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原因是(shì)达成救助(zhù)协(xié)议以维(wéi)持该银(yín)行(xíng)运营的希(xī)望在变(biàn)得渺(miǎo)茫(máng)。该股今(jīn)年已下跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士(shì)称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和(hé)银行公布其(qí)第(dì)一季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下来的(de)两天内(nèi)下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。目前(qián)包括来自(zì)美(měi)国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公司(sī)、财政(zhèng)部和(hé)美联储(chǔ)的官员正(zhèng)在与其(qí)他银行进行协调会议，为第一共和(hé)银(yín)行制(zhì)定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部(bù)审(shěn)查报(bào)告(gào)中(zhōng)，美(měi)联(lián)储承认，对于上(shàng)月硅(guī)谷银行的倒闭(bì)案，美联(lián)储(chǔ)难(nán)辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自(zì)身风险管理薄弱，也(yě)和美联储的审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查员未能采取有力行(xíng)动解决硅谷银行越来越多的问题。美联储负(fù)责金融业监管的(de)副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模(mó)扩大、复杂性增(zēng)加，该(gāi)行变得有多么不(bù)堪一(yī)击。他们的确发(fā)现了风险，却(què)没有采取足够的措施，保证该(gāi)行(xíng)足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒(dào)闭有四大成因，其(qí)中三点都(dōu)和美联(lián)储监管不(bù)力有关。他说(shuō)，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融(róng)业改革普遍放松了(le)对中(zhōng)等(děng)银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变(biàn)似(shì)乎导致联储的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体(tǐ)现(xiàn)在(zài)降低标准、增加复(fù)杂性，以及(jí)监(jiān)管方式不够自信果(guǒ)断，它(tā)们(men)阻碍了有效的(de)监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业审查员(yuán)已经确定了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的(de)一大问题(tí)——利(lì)率相关风险，但美联储自身的(de)流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多(duō)的(de)证据。

　　美联储的(de)数(shù)据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机构(gòu)的公(gōng)开审查报告或警告，数量是其他银行(xíng)的(de)三倍。报(bào)告称，随着硅(guī)谷银行(xíng)壮大，近些年美(měi)联储忽视了(le)范围更广的问题，比如该行(xíng)多年(nián)来一直突破内部风险限制，其采用的流动性(xìng)指标(biāo)却(què)显示，存(cún)款基础稳定，其利率相关风(fēng)险还(hái)被评为令人(rén)满意(yì)。

　　巴尔(ěr)透露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资产超(chāo)过(guò)千亿美元银行的一(yī)系列规(guī)定，包括压力测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样(yàng)监(jiān)督和监管一家银行对利(lì)率流动(dòng)性风险的(de)风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭(bì)表明，需要对范围更广泛的银行强(qiáng)化(huà)适(shì)用的标准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的银(yín)行适用标准和的流动性规(guī)定。他(tā)呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存(cún)款(kuǎn)，监管方(fāng)的处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广(guǎng)泛的银行考虑(lǜ)到可出售(shòu)证券的未实现损益，以便(biàn)让银(yín)行(xíng)的资(zī)本(běn)要(yào)求更好(hǎo)地(dì)匹配其(qí)财(cái)务状况和风险(xiǎn)。他暗(àn)示，对资(zī)本(běn)规划和风险管理不足(zú)的公司，美联(lián)储可能(néng)增(zēng)加资本或流动性(xìng)的要求，或者限制股票(piào)回购、股息支付或(huò)高管薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准内华达(dá)州和(hé)佛罗里(lǐ)达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美(měi)国白宫(gōng)当(dāng)地时(shí)间4月28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为3月8日(rì)至3月19日(rì)期间受冬季风暴(bào)影响的地(dì)区提供联邦援(yuán)助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间(jiān)受严重风暴影响的地(dì)区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金可(kě)在成本(běn)分担的基础上提供(gōng)给(gěi)州政府和符合条件的地方政府以及某些(xiē)私人(rén)非营利组织(zhī)，用于受灾害(hài)影响地区(qū)的应(yīng)急(jí)和修复工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波兰(lán)等五(wǔ)国就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关事(shì)宜(yí)达成原(yuán)则(zé)性协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时(shí)间(jiān)28日，欧盟委员(yuán)会(huì)执(zhí)行副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外(wài)宣布(bù)，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐(fá)克(kè)就乌(wū)克(kè)兰(lán)农产品相关事宜(yí)达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采(cǎi)取行动(dòng)解决欧盟成员国和(hé)乌克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体措(cuò)施包(bāo)括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产品的单边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产(chǎn)品实施保障(zhàng)措(cuò)施。为5个(gè)受影响的成员国农民提供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此(cǐ)外(wài)，欧(ōu)盟(méng)将继续推(tuī)进包括(kuò)葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调(diào)查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产品通过(guò)欧盟通(tōng)道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商(shāng)务部最新公布(bù)的数据显示(shì)，美国3月核心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)是美联储青睐的通胀指标之一(yī)。此(cǐ)次公布的(de)数据再度印证了美国通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储5月再(zài)次加(jiā)息的可能性。报告(gào)公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前(qián)一(yī)天，美国商务部公布的一季(jì)度美国宏观(guān)经济数据显示，美国一季(jì)度GDP同(tóng)比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的(de)一季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期(qī)的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表示，上述(shù)数据显示出(chū)美(měi)国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特(tè)征。不(bù)过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来看，他(tā)认为一季(jì)度1.6％的(de)增速较去年四(sì)季(jì)度0.9％的增速出(chū)现(xiàn)明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出美(měi)国经济虽有(yǒu)放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存(cún)。

　　“一季度美国(guó)GDP数(shù)据超预(yù)期放(fàng)缓(huǎn)，坐实了市场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加上(shàng)目前欧美银行信(xìn)用危机的尾(wěi)部效应持续存在，金融不(bù)稳(wěn)定叠加(jiā)经济(jì)景(jǐng)气下滑，一定程度(dù)上(shàng)削弱了(le)美联储货(huò)币政策的紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时增加了下半年美联储降息(xī)的预期。”中(zhōng)信建投期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析师罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个人消费支出在内(nèi)的(de)一季度(dù)PCE通胀数据持(chí)续上升，再(zài)加上周(zhōu)五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联储5月份加(jiā)息基本(běn)不存在悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据更多影(yǐng)响的是年(nián)中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分(fēn)析师吴梓杰(jié)认(rèn)为，当前美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)面临抑制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观(guān)审(shěn)慎两难的(de)抉(jué)择。随(suí)着(zhe)此(cǐ)前银行业危机的爆(bào)发以(yǐ)及一季度(dù)经济的回(huí)落，美国当(dāng)前(qián)经济的脆(cuì)弱性以及下(xià)行压力已(yǐ)经持续增加，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅(fú)超(chāo)过(guò)预期，显(xiǎn)示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进行政策选择(zé)时(shí)不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍(bào)威尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注重(zhòng)安抚市场情绪(xù)，强(qiáng)调对(duì)宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经对美(měi)联储5月加息(xī)25BP作出(chū)了(le)充分的计价。鉴(jiàn)于(yú)此次会(huì)议(yì)并无最新点阵(zhèn)图和经济展望公布，因此会议(yì)重点在于利率(lǜ)决议(yì)声明及鲍威尔的会后发(fā)言两(liǎng)方面。其(qí)中，在决(jué)议声明方面，可重点观(guān)察(chá)措辞(cí)调整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会后的新(xīn)闻发布会(huì)上，需要重(zhòng)点关(guān)注鲍(bào)威尔(ěr)对于(yú)经济与通胀前景、后(hòu)续(xù)货币(bì)政策以及银行业(yè)危机引发的信贷收缩等方面(miàn)的(de)观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗示，则无论对于商(shāng)品(pǐn)市(shì)场还是权(quán)益市场而(ér)言，均(jūn)构(gòu)成(chéng)短期提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为，此次(cì)美(měi)联储会议(yì)需要关注三(sān)个方面：一(yī)是考虑到(dào)通胀的(de)顽固(gù)性，美联储(chǔ)是否会透露其(qí)愿(yuàn)意(yì)容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是(shì)美(měi)联(lián)储(chǔ)对于(yú)目前金(jīn)融以及经济风(fēng)险的判断，到底(dǐ)是(shì)短期风险(xiǎn)还是长期风险；三(sān)是美联储未来的货币政策预期，比(bǐ)如(rú)是(shì)否透露下半年将降息或(huò)者不降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派(pài)，则预(yù)期(qī)风险资(zī)产(chǎn)将继(jì)续(xù)回调，美债利率曲线会加(jiā)深倒挂(guà)的程度，对市场而(ér)言(yán)偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会再度上升，美(měi)元指数预计显(xiǎn)著下行(xíng)，贵(guì)金属将(jiāng)领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加(jiā)息结果不(bù)会引(yǐn)起市场较大波动，但是(shì)对于6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期交(jiāo)易(yì)依旧不足。因此，他认为本次会议上需要(yào)重点关注美联(lián)储声(shēng)明以及鲍威(wēi)尔在(zài)记(jì)者会上对未(wèi)来政策路径(jìng)的展望(wàng)。“尤其是(shì)如果(guǒ)美联(lián)储意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾(qīng)向(xiàngiphone12换电池多少钱)，则市(shì)场或(huò)将(jiāng)面临较大(dà)的冲击，相(xiāng)关风(fēng)险资产有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难局(jú)面(miàn)

　　近期(qī)美元指数持(chí)稳(wěn)，贵金(jīn)属(shǔ)行情则表(biǎo)现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美(měi)联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵(guì)金属市场出(chū)现高位(wèi)振荡调整，但(dàn)总体回(huí)调幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市场在利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因素方面，美联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金属价格的压制(zhì)边际(jì)减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务上(shàng)限悬而未决以及银行业风险事件余波(bō)反复(fù)，不(bù)断激发市场(chǎng)避(bì)险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央(yāng)行强(qiáng)化黄金资产(chǎn)储备功能(néng)，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵(guì)金(jīn)属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和美联储对于(yú)后续(xù)货币(bì)政策之(zhī)间的(de)预期(qī)差，以(yǐ)及美(měi)国经济层面的韧性犹存(cún)。“特别是就(jiù)业市场(chǎng)尽管过(guò)热态(tài)势有所(suǒ)缓和，但无(wú)论是新(xīn)增非(fēi)农就业人数还是失业(yè)率(lǜ)指标(biāo)，还远(yuǎn)未(wèi)触及经济衰退以及美联(lián)储货币政策转向的(de)阈(yù)值(zhí)区间，这极(jí)有可能造成通胀回归波折反(fǎn)复，进而引(yǐn)发(fā)美联(lián)储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议落地后的一段时(shí)间内，市场(chǎng)仍然(rán)会延续上述的修(xiū)正走(zǒu)势，美联储(chǔ)还需在更多(duō)数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银(yín)行风险事件落地后，再相机作出政策调整(zhěng)，而在此之(zhī)前预计(jì)仍会延续当(dāng)前(qián)“走一步看一(yīiphone12换电池多少钱)步”的(de)决策思路。而市场对于年内降息的乐(lè)观预期的修(xiū)正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的(de)逻辑(jí)有(yǒu)两条主线：一是美国(guó)经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是(shì)全球贸易结算体系下美元的(de)趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债实际利(lì)率的变化(huà)，但(dàn)是最(zuì)近这种联系(xì)正在脱钩(gōu)，央行购金(jīn)以(yǐ)及美元结算(suàn)体系的(de)变化(huà)使得贵金(jīn)属获得了越来越(yuè)多的金(jīn)融(róng)溢价(jià)。”整体来看(kàn)，他认(rèn)为目前贵金(jīn)属多头驱(qū)动的逻(luó)辑还没(méi)结束(shù)，且(qiě)近期的表现也是易涨难跌。从资产配置的(de)角度来(lái)看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出了一定(dìng)程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美(měi)国(guó)经济(jì)下(xià)行以及欧美银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)带(dài)来(lái)的避险情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国(guó)通胀高位带(dài)来的(de)加息预测，未能(néng)对(duì)贵(guì)金属形成有力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场(chǎng)整体(tǐ)仍以高位振荡为(wèi)主，在基准假设(shè)下，贵金属(shǔ)交易(yì)主线将回(huí)归通(tōng)胀逻辑。他认为，当(dāng)前市场(chǎng)对于(yú)美联储降息的(de)预期仍(réng)大幅领先美联储(chǔ)的(de)官方预(yù)期，预(yù)计在高通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)下，市场对降息预期(qī)的修正(zhèng)或将(jiāng)带来金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还须警惕海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场关键数据(jù)较(jiào)多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时(shí)基本(běn)面因素也多(duō)空(kōng)交织，海外市(shì)场容易出现巨幅波动。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)结束后(hòu)，市场将直(zhí)面美联储5月(yuè)利率决议(yì)落地，他预计(jì)美联储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐(jiàn)节后逐(zhú)渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一(yī)’假期跨(kuà)越(yuè)5月美联储议息会议等重(zhòng)要事件，加(jiā)之银(yín)行业危机及(jí)债务上限问题悬而未决，投(tóu)资者要防止过分押(yā)注引发的(de)风险。假期后可关注贵金(jīn)属(shǔ)回落企稳情(qíng)况，可以逢低布(bù)局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢海外美联(lián)储会议这一关键时(shí)间(jiān)节点，投资者若(ruò)保(bǎo)留头寸过(guò)节(jié)，则要保持头寸有足够(gòu)安全边(biān)际(jì)，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲(chōng)击。他(tā)表示，节后贵金属或将迎来更加(jiā)明确的方向(xiàng)性行情，可(kě)根据美联储议息会(huì)议给出的(de)指引，对贵金(jīn)属进行相应(yīng)布(bù)局。

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