金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显回(huí)落(luò)。从结构上(shàng)来看，居(jū)民(mín)部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一季(jì)度(dù)透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在(zài)季末(mò)到期(qī)，使资金(jīn)回流(liú)成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类(lèinovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗)似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结(jié)构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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