“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟rong>4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟bàn)导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的(de)10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景(jǐng)作为(wèi)参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的(de)数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口的(de)数(shù)据存在差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不(bù)足。