5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出年内收乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市(shì)场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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