AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布(bù)试(shì)水人工智(zhì)能(néng)、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可(kě)持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数(shù)机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也(yě)明(míng)确(què)表示(shì)，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数(shù)字化(huà)时，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质是利(lì)用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然(rán)处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的(de)机会(huì)。目(mù)前(qián)整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也(yě)将通过百度智能云(yún)接入文心一言(yán)能力，致力(lì)于创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积(jī)极(jí)参与布(bù)局，其(qí)中，除了(le)科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持(chí)软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构持仓的(de)历史底部(bù)的位(wèi)置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度的产业(yè)变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算机为(wèi)代表的科(kē)技板(bǎn)块内(nèi)会持续(xù)有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着(zhe)经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要(yào)素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传统行业(yè)，从(cóng)生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别(bié)是(shì)重点布局(jú)了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术(shù)的(de)应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们(men)应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时(shí)抛(pāo)弃(qì)了(le)新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们(men)已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极(jí)学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示(shì)，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少声(shēng)音说这(zhè)次(cì)不(bù)一样缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们(men)想象不(bù)到(dào)俄乌(wū)冲突(tū)，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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