A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一(yī)度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能(néng)等(děng)一系(xì)列热点催化(huà)下，中国移动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵(guì)州茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股(gǔ)大(dà)数据；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期(qī)，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日(rì)，中国移(yí)动的突然(rán)崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持(chí)续推(tuī)进的数(shù)字经济，与最近爆火的(de)人工智能两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重要因素，二(èr)级(jí)市(shì)场对(duì)科技企(qǐ)业(yè)的(de)态度能一定程度显(xiǎn)示出(chū)科技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的(de)消(xiāo)费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的(de)中国(guó)移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经(jīng)济(jì)担当，积(jī)极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务(wù)，伴随(suí)算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务能(néng)力，正在从传统管道运(yùn)营商向数(shù)字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代(dài)表的(de)三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一(yī)个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多(duō)股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船舶，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶(bó)股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等(děng)多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度(dù)无法维持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续(xù)上涨以及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动，为什么(me)此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价(jià)，而中国移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的通信(xìn)类资(zī)源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的(de)营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下(xià)半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码司(sī)收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越(yuè)，去年移动云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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