用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云(yún)服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是(shì)构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来(lái)看，用(yòng)友却还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场(chǎ武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义ng)提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重不足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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