银行业(yè)危(wēi)机再现(xiàn)？

　　昨夜美(měi)股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅(fú)一(yī)度(dù)扩大(dà)至超过40％，经历至少五(wǔ)次(cì)停牌(pái)，股价再刷新历史新低，市值(zhí)一度(dù)跌破10亿美(měi)元(yuán)。

　　据英国《金融时报》报道，知情(qíng)人士(shì)说，几个(gè)星期以来，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)已在为其部(bù)分业(yè)务(wù)寻找买家，但潜(qián)在的收购方担(dān)心承担过多风险。目前可能的解(jiě)决(jué)方案是，向近期曾为(wèi)第一共和银行注资300亿美元的大型(xíng)银行寻求(qiú)帮助，或者由(yóu)美国(guó)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)接管该银(yín)行，并为所有存款提(tí)供(gōng)政府担保(bǎo)。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或美国(guó)财政(zhèng)部(bù)无意(yì)干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻(wén)分析(xī)师(shī)David Faber说，他目前不知道这(zhè)家银行能否在未来(lái)的(de)日子(zi)继续经营下去，也不知(zhī)道联邦存(cún)款保险公司是否会对此家银行发表“破产声明”。但(dàn)他说(shuō)：“解决方案（可(kě)能是联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的接管）目前正变得越来越有可能，因(yīn)为第一共(gòng)和(hé)银行找到(dào)买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨，美、布(bù)两油日(rì)内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市(shì)场评论称，尽(jǐn)管(guǎn)此前(qián)API报告(gào)显(xiǎn)示美国(guó)上(shàng)周(zhōu)原油库存降幅大于预期，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对美国经济衰退的担忧增(zēng)加，油价周三延续前一交易日的跌势，目(mù)前已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第(dì)一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美(měi)国联邦存(cún)款保险公司FDIC威胁下调该行(xíng)评(píng)级，将限制第一共和银行从美(měi)联储取得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元(yuán)/桶；布伦特6月(yuè)原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初因(yīn)需求低(dī)迷而减产带来的(de)价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息(xī)路径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断(duàn)，让美联储(chǔ)5月的(de)加息路(lù)径变(biàn)得(dé)“扑(pū)朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边是(shì)银行系统危机(jī)以及由此扩大的经济衰退(tuì)阴(yīn)霾(mái)，美联储会如何选(xuǎn)择，无疑是市场最引(yǐn)人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在(zài)广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇看来，对于美(měi)联储货币政(zhèng)策(cè)，大概率还是维持(chí)加息的大方向(xiàng)，只不过加(jiā)息力度(dù)会(huì)维持25个基点，不会(huì)像去(qù)年那样(yàng)以50个基(jī)点的大力度(dù)加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国通胀具(jù)有很强(qiáng)的(de)粘性(xìng)，当前核心通胀(zhàng)增速依旧处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高点仅仅回落了(le)1个百分(fēn)点，‘通(tō2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县ng)胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金价格(gé)指(zhǐ)数增速高达(dá)8.3％。其次，尽管高(gāo)利(lì)率和美国银行(xíng)业危(wēi)机引发了经济减速，但(dàn)是据我(wǒ)们测算(suàn)当前美国私人部门资(zī)产负债表受冲击的影响大约将在三、四季度出(chū)现，短期经济(jì)减速(sù)不至于引发美联储货(huò)币(bì)政策转向。从历史上美联储加息的(de)经验来看，高(gāo)通胀下的美(měi)联储(chǔ)加息(xī)并不(bù)会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美(měi)国地区银行担忧引发银行(xíng)股大跌(diē)，但由于当(dāng)前美国(guó)商(shāng)业银行危机主要是资产负责错配(pèi)，并(bìng)非如2007年次贷危机时那样(yàng)的产(chǎn)品层层(céng)嵌(qiàn)套(tào)和加杠杆导致危机爆发(fā)时过(guò)渡(dù)去杠杆，金融市场(chǎng)系统性风险暂难发(fā)生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌天(tiān)成期货研究院首席宏(hóng)观分析师赵(zhào)旭(xù)初同样认为，由美国银(yín)行(xíng)业“爆雷”引发(fā)系统(tǒng)性风险的可能性是较小的，基于此，美联储也不(bù)会轻易改变“显著控制通(tōng)胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来(lái)看(kàn)，政策部门应(yīng)对危机的速度和(hé)积(jī)极性非(fēi)常高(gāo)，在这种形式下，去押注(zhù)系(xì)统性风险发(fā)生概率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前(qián)市场(chǎng)主流的预测对5月CPI是4％，即便到了(le)市(shì)场认为有(yǒu)一定(dìng)降息(xī)概率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎失(shī)控的风险，如金融机构(gòu)或者(zhě)非金融(róng)企业大面积的‘爆(bào)雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不会在(zài)7月(yuè)份(fèn)就去做降(jiàng)息操(cāo)作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于美国通胀(zhàng)将从几十年来的最高(gāo)水平进一步回落多少这(zhè)一争(zhēng)论，全球知名(míng)机构(gòu)的基(jī)金经理(lǐ)们(men)也(yě)开始产生分歧(qí)。其中，一方是安(ān)联环(huán)球投资(zī)和西部信托等公司认为(wèi)，美联储(chǔ)和(hé)其(qí)他央行将(jiāng)在加(jiā)息方面取得胜利(lì)，即使(shǐ)这(zhè)意味(wèi)着(zhe)继续(xù)加(jiā)息(xī)、控制(zhì)通胀到(dào)2％的目标可能会(huì)让经济陷(xiàn)入衰退。而另(lìng)一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面(miàn)对粘性(xìng)极强的通胀，美联(lián)储和其他央行(xíng)的政策制定者是否真的愿意(yì)冒让数百万人失业的风险，换句话说，央行们最终(zhōng)可能不得不做出(chū)妥协，容忍高于目(mù)标的通胀。

　　相(xiāng)关数据(jù)显示(shì)，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去(qù)年(nián)7月以来最(zuì)低(dī)水平。对此，程(chéng)小(xiǎo)勇表示(shì)，从美(měi)国居民消费(fèi)来看，高(gāo)利率和银行业信贷收紧导致消费(fèi)者(zhě)信心指数下降，消费(fèi)支出增速放缓(huǎn)是确定性事件，说(shuō)明未(wèi)来美国(guó)经济继(jì)续减速也是大(dà)概率事件。然而(ér)，由于美国居民消费(fèi)支出增速虽(suī)然在(zài)下滑(huá)，但在2月还是维持正(zhèng)增长，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)短期虽有升温，但不至于(yú)出发(fā)市场系统性泡沫，通过(guò)贵金属温和反(fǎn)弹也可以(yǐ)验(yàn)证(zhèng)这(zhè)一点。不过，随着(zhe)美国居民(mín)利息支(zhī)出占可支配收入的比例越来越高，未来并(bìng)不排(pái)除(chú)由于经济(jì)严重(zhòng)减速加快导致大规模恐慌再现的情(qíng)况出(chū)现。

　　“消费者(zhě)信(xìn)心的下降和最(zuì)近(jìn)的美(měi)国居民部门信用卡违(wéi)约率上升是(shì)相匹(pǐ)配的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居民部门(mén)的(de)资产(chǎn)负(fù)债表和收入(rù)状况(kuàng)边际上会(huì)有恶化也是情(qíng)理之中；但美(měi)国居(jū)民部门已(yǐ)经经过(guò)了十年的去杠(gāng)杆，本身资产负债处(chù)于(yú)一(yī)个(gè)相对健康的状况，这也是为何即便(biàn)消(xiāo)费信心在(zài)恶化，即(jí)便银行利率在(zài)飙升，美国(guó)居民(mín)部门的(de)消费(fèi)贷款仍(réng)然(rán)在(zài)继续扩张，这显示着(zhe)美国居民(mín)部门的需求(qiú)仍然十分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭初(chū)表示。

　　在赵旭(xù)初(chū)看(kàn)来，当前(qián)市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪的催(cuī)化有两方面的(de)背景，一(yī)是2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县按照(zhào)历史(shǐ)经验看，海外(wài)加(jiā)息结束到(dào)降息之间(jiān)就(jiù)是一(yī)个容(róng)易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好(hǎo)的中(zhōng)国这(zhè)边的复(fù)苏环比高点已(yǐ)经看到(dào)，同比高(gāo)点(diǎn)接近看到(dào)，在(zài)中国没有更多(duō)刺(cì)激政策(cè)的(de)情(qíng)况下(xià)，市场对全(quán)球(qiú)经济的预(yù)期想要进(jìn)一(yī)步边际改善是比较(jiào)困(kùn)难(nán)的。

　　“在(zài)这(zhè)样的背(bèi)景下，近(jìn)日A股的主线(xiàn)题材下跌与(yǔ)海外银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)共(gòng)振成为了一个激发避险情(qíng)绪升(shēng)级的(de)导火索。”赵旭初认为，今(jīn)年大的(de)宏观周期和前几年有(yǒu)所不同，国内(nèi)和海(hǎi)外出现明(míng)显的(de)周期背离，且海(hǎi)外的政策(cè)部门应对危(wēi)机的(de)速度又很快，所以(yǐ)不至于出现单边(biān)的持续性(xìng)共(gòng)振(zhèn)，这就导致各类(lèi)风险资产难以出(chū)现大(dà)幅度的流畅单边行情(qíng)，比较合(hé)适的(de)操(cāo)作思路应该是“在下跌时不(bù)过分恐(kǒng)慌、在上涨时也(yě)不过分乐(lè)观”。

　　宏(hóng)观(guān)环境走弱 有色(sè)金属全线下(xià)行

　　在宏观环(huán)境偏(piān)弱的(de)影响下，昨日的有色金属板块(kuài)全面下(xià)行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力(lì)合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有(yǒu)色金属研(yán)究总监展大(dà)鹏表(biǎo)示，整体来看，有色金(jīn)属的全面下行有两(liǎng)个(gè)利空背(bèi)景和一个触发因(yīn)素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个基点的概(gài)率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是(shì)面临国内五一假(jiǎ)期，资(zī)金提(tí)前流出规(guī)避(bì)不确定性风险；三是前一晚(wǎn)欧美银行(xíng)季报再爆利(lì)空，引发市场对银(yín)行(xíng)业危机蔓延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然(rán)升(shēng)温，美股大幅下(xià)挫(cuò)，美元指数快速回升(shēng)，成为有色板块全(quán)面下行的(de)直接触发因素(sù)。

　　“可以看出(chū)，当前宏(hóng)观情绪对市场的扰动(dòng)较大。市场(chǎng)一直(zhí)在衰退论和加息预期之(zhī)间(jiān)摇摆不定。一方面(miàn)对银行业和全(quán)球(qiú)经济前景感到担忧(yōu)，担心陷入衰(shuāi)退(tuì)，衰退论升温又会使得加息预期降低。加息(xī)预期降低后又不得不面(miàn)对高企的通(tōng)胀数据，美联储(chǔ)喊话(huà)加息不应停止，市(shì)场又继续(xù)预(yù)测衰(shuāi)退，周而(ér)复始。”国海良时期货有色金属(shǔ)分析师何燕艳表示(shì)，此外，国内面临(lín)五(wǔ)一假(jiǎ)期，之(zhī)前(qián)看多(duō)需求修复的情绪慢(màn)慢(màn)平复(fù)，也使得价格下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来看，何(hé)燕艳表示，以铜和铝为代表的(de)大部分(fēn)品(pǐn)种还在区间运行，除了锌(xīn)的(de)空头势头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的传(chuán)统旺季，4月的开局延续了需求的强预期，有(yǒu)色一度出(chū)现触底反弹(dàn)和冲高预期，但随着4月旺(wàng)季(jì)过(guò)半，市场却(què)出现(xiàn)不一样的声(shēng)音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝(lǚ)材加(jiā)工和镀锌板等行(xíng)业样本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持续去化(huà)，但速(sù)度较3月份明(míng)显放缓；二是(shì)部分下游(yóu)加工企业订单(dān)难(nán)以为继，且产成(chéng)品(pǐn)库(kù)存较往年出现(xiàn)小幅(fú)累积，这也就意味着之(zhī)前(qián)的“强预期”出现“弱兑(duì)现”的(de)情况，或者说(shuō)3月份的高开工(gōng)透支了部(bù)分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价(jià)来(lái)说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的(de)宏观环(huán)境并(bìng)不(bù)支持价格高(gāo)走(zǒu)，同时国内(nèi)劳动节假期即将到来(lái)，资金(jīn)从有色市场流(liú)出(chū)规避(bì)不(bù)确定(dìng)性风险，价格出现(xiàn)回调并不意外，昨日有色价格快速回落也(yě)是近(jìn)段时间对利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不(bù)过，5月中上旬延续旺季下，需求不会(huì)大幅(fú)走弱，因(yīn)此(cǐ)若价格在节前持续表现偏弱，下游企业(yè)可适当补(bǔ)库过节。

　　何(hé)燕艳介(jiè)绍说(shuō)，从具体的行业数据来看，下游需求(qiú)无疑是在(zài)慢(màn)慢复苏的。如房屋(wū)竣工(gōng)面积(jī)19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应在下游开工率(lǜ)上(shàng)最近(jìn)几(jǐ)周出现了高位停滞，没有(yǒu)进(jìn)一步的增长，可能和旺(wàng)季慢慢(màn)过去也有(yǒu)关系。此外，4月的总(zǒng)体预(yù)测值普遍(biàn)也没有(yǒu)高于3月(yuè)，虽然下降(jiàng)数值也不大，但也没能有力提振需(xū)求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘又(yòu)会出现，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的(de)市场预期过(guò)于一致，主流观点2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县认(rèn)为加(jiā)息已近(jìn)尾声，最坏的时(shí)候已经(jīng)过去，但今年可能不会降息。我们要警(jǐng)惕这种市场过于一致的情(qíng)况。因为美(měi)通(tōng)胀高位持续，美(měi)联(lián)储(chǔ)的结果(guǒ)导向很可能(néng)使得加(jiā)息时间或者幅度超预期，这(zhè)样市场就会有超预期的下跌。最主要的是(shì)，有(yǒu)色板块多数(shù)品种(zhǒng)供应增加(jiā)总体比(bǐ)较(jiào)确定的，需(xū)求跟不上供应的增(zēng)速，整个(gè)周(zhōu)期(qī)是向下而不是(shì)向上。因此(cǐ)，我对整个(gè)板块还(hái)是持(chí)中线偏(piān)空思路，投资(zī)者可(kě)以用振荡的(de)策略去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经(jīng)济是(shì)对未来的预期(qī)，更多(duō)的是反映市场对未来一个季度、半年度甚至更(gèng)长时间的需求预期，展大(dà)鹏认(rèn)为，其(qí)对有色板块(kuài)的(de)短期或短线(xiàn)影响(xiǎng)并(bìng)不显著，短期可关注(zhù)供求现(xiàn)状与价格(gé)趋(qū)势的关系以及可(kě)能突(tū)发的风险事(shì)件上。“对(duì)有色(sè)而言，投资者更多担心的是在(zài)多空(kōng)分歧的(de)位置和时间节点突发未(wèi)知(zhī)的风险事件，从(cóng)而放(fàng)大了价格短线的波(bō)动性，带来持仓管理(lǐ)的压(yā)力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县